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连平:下一步政策措施将把重心放在全面拓宽微观经济主体的融资渠道上|新京报财讯

新京报快讯(记者 侯润芳)据中国政府网消息,国务院金融稳定发展委员会于10月20日召开防范化解金融风险第十次专题会议。交通银行首席经济学家连平解读此次会议要点提出,此次会议的要求抓住了问题的核心和关键,从陆续出台的配套政策看,下一步的政策措……

专题: 适度宽松的货币政策 抑制通货膨胀的政策 2018年农行工作会议 经济下行压力是哪些 

新京报快讯(记者 侯润芳)据中国政府网消息,国务院金融稳定发展委员会于10月20日召开防范化解金融风险第十次专题会议。交通银行首席经济学家连平解读此次会议要点提出,此次会议的要求抓住了问题的核心和关键,从陆续出台的配套政策看,下一步的政策措施将把重心放在全面拓宽微观经济主体的融资渠道上。

据悉,金融委专题会议认为,当前宏观经济延续稳中有进的基本态势。从金融领域看,积极实施稳健中性的货币政策,市场流动性总体上合理充裕,人民币汇率弹性增强并保持基本稳定,结构性去杠杆稳步推进,部分机构前期盲目扩张行为明显收敛。

此次会议重点分析三季度经济金融形势,研究做好进一步改善企业金融环境和防范化解金融风险有关工作。会议强调,做好当前金融工作,要坚持稳中求进工作总基调,处理好稳增长和防风险的平衡,聚焦进一步深化供给侧结构性改革,在实施稳健中性货币政策、增强微观主体活力和发挥好资本市场功能三者之间,形成三角形支撑框架,促进国民经济整体良性循环。

一是实施稳健中性货币政策。要进一步增强前瞻性、灵活性和针对性,做到松紧适度,重在疏通传导机制,处理好稳增长与去杠杆、强监管的关系。

二是增强微观主体活力。特别要聚焦解决中小微企业和民营企业融资难题,实施好民企债券融资支持计划,研究支持民企股权融资,鼓励符合条件的私募基金管理人发起设立民企发展支持基金。

三是发挥好资本市场枢纽功能。要坚持市场化取向,加快完善资本市场基本制度。

对此,连平表示,在实施稳健中性货币政策、增强微观主体活力和发挥好资本市场功能三者之间,形成三角形支撑框架,是此次会议的重要成果,五方面的政策也主要围绕这一框架展开。当前稳健中性货币政策已经取得了较为显著的成效,市场流动性较为合理充裕。

“下一步政策的着力点将转移到如何促进更多的金融资源投入到以小微和民营企业为代表的实体经济重点领域,激发经济增长的活力上来。此次会议的要求抓住了问题的核心和关键,从陆续出台的配套政策看,下一步的政策措施将把重心放在全面拓宽微观经济主体的融资渠道上。”连平说。

连平表示,在间接融资方面,央行通过继续增加再贷款和再贴现额度,为金融机构扩大对小微、民营企业的信贷投放提供有效的资金和政策支持。在直接融资领域,央行推出了民营企业债券融资支持工具,并将推动银行、保险等机构开展金融创新,为民营企业债券融资提供增信服务。这些外部信用支持将有效改善民营企业债券信用评级相对偏低、波动性相对较大的状况,有利于降低民营企业债券违约水平。这是货币政策针对性实施和“精准滴灌”的典型方式,是货币政策运作资本市场的重要创新。可以预计,未来围绕维持市场稳定、改善市场预期和提升市场融资功能,将出台一系列配套改革措施,民营企业融资环境将得到持续改善。

编辑:艾峥

方正宏观分析师卢亮亮在昨日发布的报告中则提到,当前的信贷传导机制并不顺畅,央行通过各种政策工具释放的流动性停滞在银行间。商业银行的“钱”的流向取决于信贷资产的风险收益,在无利可图的情况下,决策层只能通过担保增信或优惠利率(补贴)引导银行信贷行为。问题在于,在经济下行周期,该行为延长了企业的出清周期,掩盖了金融风险,调结构的效果事倍功半。

货币政策的独立性意味着需根据国内宏观经济形势制定。从12月美联储预期加息看,民生银行首席研究员温彬认为,美联储加息对我国货币政策影响不大。目前,我国仍然要在进行结构调整的同时,持续扩大内需。作为大国经济体,货币政策要与国内经济形势相适应,而非受美联储影响。

另外,从房地产开发到位资金来看,在历次货币宽松期,房地产领域到位资金同比增速均有所反弹,同比增速大幅增长。由于存在政策时滞现象,分别在2009年三季度、2013年三季度和2016年第二季度反弹效果达到最高。伴随房企资金的流入以及购房者购房成本的下降等,房地产市场实现快速发展,表现为量价齐升态势。

显示本轮政策周期接近尾部的重要事件是今年3月中旬美联储的第三次加息。美联储加息节奏加快,也对其他央行产生了一些影响。例如,欧洲央行仍然决定实施宽松货币政策,但也出现了要求缩减QE规模甚至主张加息的声音。日本日前披露的3月货币政策会议简要显示,会上讨论了应对海外债券收益率上涨的问题。当然,日本央行的决定是不受海外债券收益率上涨的影响,维持货币政策不变,政策利率为-0.1%,10年期国债收益率目标在约0%。中国央行的逆回购和MLF中标利率也在美联储宣布加息之后的3月16日上行了10个基点。

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