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做私募和公募的天壤之别:公募靠演技 私募拼实力

【导读】做公募的时候只要熟悉玩法,比拼演技,只要会表演,是可以混得不错的;到私募那是真刀真枪拼实力,做得不好亏了钱,客户要找上门的。做私募,不一定要短期出名,要长期活下来。离开了牛市,你什么都不是。一语道破投资行业真谛。2013年开启的中小……

专题: 私募和公募的区别 私募股权融资规模 美国上市企业募资规模 公募基金投资者结构 

【导读】做公募的时候只要熟悉玩法,比拼演技,只要会表演,是可以混得不错的;到私募那是真刀真枪拼实力,做得不好亏了钱,客户要找上门的。做私募,不一定要短期出名,要长期活下来。

离开了牛市,你什么都不是。一语道破投资行业真谛。

2013年开启的中小创牛市,在股票市场上造就了不少的投资明星。2015年6月股灾,潮水退去后,各种明星开始裸泳,基金“男神”陈扬帆和基金“一姐”王茹远便是个中代表。

复盘陈扬帆和王茹远的成名路线有些相似:热衷成长股投资,恰逢成长股牛市,公募基金的优异业绩,大牛市成名之后高调奔私,奔私后不久熊市来袭,折戟沉沙,私募产品面临亏损。

公募扬名奔私折戟,成了不少公募明星奔私的魔咒。这一方面反映出很多公募明星基金经理,在牛市中更多赚的是市场的钱,而转战私募后遭遇熊市,他们的投资便露出破绽;另一方面,在公募基金养成做相对收益的习惯,且有大的平台支撑,到了私募则需要做绝对收益,且管理运营各个方面完全得要靠自己,压力可想而知。

私募基金与公募基金有着本质区别。而很多公募基金明星,看到的只是私募基金牛市中的提成高收益,却忽略了私募基金绝对收益的要求,仍旧靠着在公募做着相对收益的“老一套”去享受着私募基金绝对收益的提成模式,在熊市来临时产品亏损惨重。

私募基金是具有百万门槛的高净值客户理财,这些投资者比起公募基金1000元起的投资者,更注重绝对收益的回报,他们对于回撤的容忍度更低。而公募基金明星向来都是习惯高仓位高举高打,比较缺少控制回撤这根弦,一心想着牛市靠着高仓位多赚钱,并未过多思考熊市来临产品的回撤的危险。

而且,在公募基金时,基金经理只要自己专心做好投资即可,中后台的市场、运营等都有专门团队负责。而一个基金经理出来创办自己的私募,不论是投资者关系、估值清算方方面面,完全要自己亲力亲为,而由于私募基金普遍摊子小,刚起步不可能都做得那么完善,问题也就一个一个地冒出来。

更重要的是,公募基金没有回撤、止损这类要求,而在私募基金行当,0.8元、0.7元的清盘线、止损线明确摆在那里,一旦触发,就要做出相应处理。公募基金经理,就算净值跌倒0.5元还是照样跟人比着相对排名,私募基金要是净值跌到0.8元、0.7元以下,很可能已经game over(结束)了,客户不会再跟你玩了。

在公募,做得不好,渠道找上门,自然有市场部门去应付,去做安抚工作,基金经理安心做投资;而私募当中,如果产品亏得多了,客户可能直接上门找到投资经理,或是电话打过来,这个应对客户的工作是非常令人头疼的。

做公募,业绩不好顶多是奖金少一点,或是岗位调整下。反正有那么大的平台在,不用担心没有饭吃,拿着不错的收入安稳过日子,行情好的时候赌一把,说不定一把押中就成了明星;而进入私募自立门户,牛市来了规模上来,确实弹性高可以赚不少;但自立门户,一旦做砸了,客户走了,一切都玩完了。

一位奔私的前公募明星说,做公募的时候只要熟悉玩法,比拼演技,只要会表演,是可以混得不错的;到私募那是真刀真枪拼实力,做得不好亏了钱,客户要找上门的。做私募,不一定要短期出名,要长期活下来。

上述产品中,宝银创赢表现突出,旗下有4只产品排名居前。创势翔、泽泉投资等擅长主题投资私募继续业绩领先。在市场风格转向大盘风格背景下,重阳、涌峰、信璞资产等价值风格私募业绩排名也明显上升。云程泰、鼎锋等选股型私募也排名靠前。

在公募,做得不好,渠道找上门,自然有市场部门去应付,去做安抚工作,基金经理安心做投资;而私募当中,如果产品亏得多了,客户可能直接上门找到投资经理,或是电话打过来,这个应对客户的工作是非常令人头疼的。

公募基金在股票投资上受限较多,如持股最低仓位为6成,不能参与股指期货对冲等。而阳光私募基金的仓位非常灵活,既可空仓也可满仓,且可参与股票、股指期货、商品期货等多种金融品种的投资。

图1:私募基金与公募基金中长期业绩表现据好买统计的6月数据显示,470只公募普通股票型基金中,只有14只基金上涨,涨幅最大的仅有3.17%。而2779只股票型私募基金中,407只基金上涨,其中26只涨幅超过20%,77只涨幅超过10%。

分析人士指出,公募基金行业作为资管行业中最规范的行业,在“营改增”新规下,买卖股票和债券的价差收入免收增值税,避税优势进一步凸显。而券商、私募等非公募资管机构没有这一优惠,银行、保险自营盘等增值税率相对更高。

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